央行释放稳汇率信号，七月A股会有翻身行情吗？世界热推荐

来源：郭施亮的博客
时间：2023-07-03 09:06:09

这些年来，股市与汇率的联动性很强，汇率走弱自然影响到以人民币计价的资产价格走势。在人民币对美元汇率触及7.28之际，政策层面开始频吹暖风，汇率止跌企稳的信号逐渐增强。

(资料图片仅供参考)

央行货币政策委员会提出坚决防范汇率大起大落风险，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。除了央行的表态之外，多家主要银行下调了美元存款利率。前期美元存款利率偏高，从一定程度上吸引了部分资金流向了美元，并加大了美元兑换的需求。随着多家主要银行开始下调美元存款利率，起到最直接的影响，莫过于降低市场盲目兑换美元的热情，并有利于稳定人民币汇率。

在美联储单边大幅加息的背后，美国基准利率出现了大幅攀升的走势，甚至出现了同期限存贷款利率的倒挂现象。在美元再次走强的背景下，对全球市场，尤其是全球的新兴市场构成了资金分流的压力。但是，在美国还没有完成2%的通胀率调降目标之前，美联储进行货币大幅转向的概率并不大，甚至还会采取进一步加息的动作，以尽快实现鲍威尔所设定的通胀率目标水平。

强势美元叠加偏高的美元存款利率水平，促使全球资金加快流向美元。在美元单边升值的影响下，给全球市场带来了一系列不稳定的因素。因此，从稳定汇率的角度出发，银行下调美元存款利率，有利于降低投机资金的套利行为，并逐渐引导人民币汇率的逐渐企稳。

汇率如同资产价格的价格锚定，汇率持续走弱，自然会影响着以人民币计价的核心资产价格走向。实际上，在近期人民币汇率持续调整的影响下，A股市场一批核心资产股价出现了持续疲软的走势，它们的股价走向与汇率波动的联动性很强。退一步思考，一旦汇率开始企稳，那么前期跌幅显著的核心资产，自然存在估值修复的需求。

美联储的态度并未发生实质性的转变，偏鹰的表态对全球市场的走势并不友好。假如美元指数再度走强，那么将会对全球金融市场的走势带来更多的不确定因素。在此期间，对部分资本套利者来说，可能会看到可观的换汇套利机会，高企的美元存款利率吸引了来自全球各地的资金。

持续稳定人民币汇率，关键要大幅提升换汇套利的成本。只有套利成本大幅提升，套利空间得到了显著压缩，那么投机套利的现象也会明显减缓。

从近期央行的表态分析，人民币汇率持续单边调整的空间非常有限，市场心目中的“政策底”正在逐渐确立。一旦政策底得到确立，那么接下来会迎来汇率市场、股票市场的理性修复行情，人民币资产的吸引力将会再次提升。

影响汇率走向的因素，不仅有经济基本面因素的影响，而且还与市场投资情绪、市场实际供需关系变化等因素的影响。除了基本面的影响因素外，市场情绪的波动对汇率走向的影响依然不可小觑。

在单边调整的过程中，非理性的情绪因素对价格的波动影响较大。但是，市场情绪的变化非常快，前一周仍然处于悲观的氛围，后一周却因一些政策利好引发市场投资情绪的重新乐观。因此，当市场投资情绪逐渐恢复理性之后，汇率市场也将会获得修复的需求。

在股票市场中，常有“五穷六绝七翻身”的说法。经历了五六月的调整行情，市场正等待着政策面回暖的信号。如今，央行的表态，可以视为政策环境回暖的表现，当市场投资信心再次回归，那么七月份的市场行情，有望得到估值修复的机会。汇率企稳之后，以人民币计价的核心资产，或成为率先实现估值修复的重点对象。

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