航空行业周报（2023第28周）：暑运首周内线高景气，票价较2019年上涨近2成

来源：巨丰财经
时间：2023-07-10 18:56:04

行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的113.24%，国内裸票价相当于2019年的123.87%

(相关资料图)

量：本周（2023.7.2-2023.7.8）总体日均航班量为15124班，恢复至2019同期的101.45%。

1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均13837班，环比+2.43%，恢复至2019年同期的113.24%。近一周（7.1-7.7）国内航空旅客运输量日均183.26万人次，环比上周+2.09%，相当于2019年同期105.88%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比增速分别为+1.50%、+2.47%、-1.46%、-0.76%，分别恢复至2019年同期的120.58%、112.49%、104.76%、111.90%。

2）国际：本周国际及地区航班日均1288班次，环比+5.10%，恢复至2019年同期的47.87%。其中，地区航班量日均277班次，环比+0.41%，相当于2019年同期55.31%。国际航班量日均1011班次，环比+6.46%，相当于2019年同期46.17%。

价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为1048.8元，相当于2019年同期的123.87%。

机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达8.2小时/天，周环比+0.2小时；宽体机平均日利用率达6.9小时/天，周环比+0.29小时；支线客机平均日利用率达4.4小时/天，周环比+0.11小时。本周南航/东航/国航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为8.1/7.5/7.6/8.7/9.5/9.0小时。

客座率：本周平均客座率为79.75%，环比上周-1.02pcts。重点航司/机场数据：7月8日，白云机场国际航班恢复至2019年同期的57.80%

航司：代码口径下，2023年7月8日主要航司较2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为107.25%/101.26%/118.56%/118.54%/116.29%。

机场：2023年7月8日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量恢复到2019年同期的恢复率：65.12%/125.20%/98.32%/101.28%/115.18%/123.57%/111.39%；国际线恢复率：38.38%/50.96%/90.91%/57.80%/54.70%/19.05/57.14%。

周观点：暑运首周内线高景气，票价较2019年上涨近2成

暑运首周（7.1-7.7）国内日均经济舱裸票价相当于2019年同期117%，国内日均客运量相当于2019年同期112%，量价两端均延续高景气。从携程预订数据来看，未来15天国内经济舱平均裸票价相当于2019年同期123%、未来14天国内日均客运量相当于2019年同期119%，量价保持高景气。

近期航空量价数据环比持续走强，但航空股的定价因素中，有中期的宏观经济预期和短期的量价油汇两条主线。4月中旬以来的宏观预期持续走弱，带动航空板块股价调整，截至目前情绪演绎已经较为充分。当下宏观预期见底，暑运量价数据持续验证，市场有望重新凝聚对航空大周期的共识，航空板块反弹已至反转可待，建议把握窗口布局。

机场板块，国际航线恢复进度决定免税机场业绩修复程度，核心标的当下都已处于磨底阶段，且预期处于极低位置，三年维度看布局时机已经显现，下半年国际航班恢复节奏及免税客单价都有望出现超预期变化。

投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。

重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。

风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。

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